ISU Petasys是湖南PCB制造商梨树全创科技有限公司的韩国母公司，主要生产高多层印制电路板MLB。公司在韩国和中国设有生产基地，并在美国与泰国设有办事处。公司客户群体大多为数据中心、AI相关企业或通信设备制造商，目前向英伟达、英特尔、谷歌和微软等全球大型科技公司供应MLB。

公司出口销售占比高达98%，其中数据中心收入占比超过70%，全部产品均为定制化生产。2025年上半年，约42%的营收来自谷歌。

值得关注的是，ISU Petasys的核心客户谷歌近年来凭借成本竞争力，积极推动自研AI专用ASIC芯片——TPU(Tensor Processing Unit)的外部服务，从而扩大其在AI推理市场的布局。典型案例是谷歌与美国生成式AI企业Anthropic签订的TPU供应合同，计划提供100万个TPU，合同金额预计高达数百亿美元。

Meritz证券于10月27日发布的报告指出，TPU相较GPU单价更低，可假设其硬件占比约为50%。若以MLB电路板材料成本占比约7%、ISU Petasys在谷歌内部市占率约40%~50%测算，公司可从相关合同中新增约1.1%~1.4%的销售收入。据估算，仅该笔合同一项，ISU Petasys就有望新增超过1000亿韩元(约合人民币5亿元)的销售额，并在中长期内受益于谷歌外部服务扩张带来的持续增长。

韩国投资证券在同日的报告中指出，随着谷歌及其他全球大型科技企业加速采用ASIC，ISU Petasys将直接受益。预计大型科技公司AI加速器的自研项目将在2026年以新产品形式落地，并带动其ASIC设计合作伙伴博通的CoWoS(Chip on Wafer on Substrate) 产能分配提升。北美客户销售占比超过60%的ISU Petasys，将明显受惠于这一趋势。

Kiwoom证券则在报告中指出，自2026年起，ISU Petasys的主要客户将加大多层产品的采用力度，预计届时该类产品销售占比将从2024年的10%提升至2028年的70%以上，其单价为传统MLB产品的2至3倍。随着生产良率的持续改善，公司营业利润预期将稳步上调。